ポートフォリオ公開

11月4日時点の僕のポートフォリオを公開します！誰も興味が無いでしょうけど(泣)

■11月4日時点のポートフォリオ

• 2434 丸誠 2.7%
• 4653 ダイオーズ 8.9%
• 5444 大和工業 26.4%
• 5973 トーアミ 5.0%
• 7472 鳥羽洋行 8.2%
• 8798 アドバンスクリエイト 8.4%
• 8907 フージャース 17.1%
• 0000 キャッシュポジション 23.4%

う～ん、こうして見ると・・・

大和工業とフージャースの比率がでかいですね。本当はトーアミももっとでかかったのですが。。。（購入日は2005年12月14日）まだまだ銘柄数も少ないし、総額もたいしたことは無いのですが、割安な銘柄を探して購入していこうと思っています。

今は新興市場の景気が悪くて全体的に株価が下がっている状態なので割安な銘柄が多いと思います。持ち株の評価額が下がっていくのは精神的につらいですが、ファンダメンタル的に変化が無いのであればこのままもち続けていけばよいだけだと思います。それよりも新規銘柄発掘のチャンスだと思って前向きにいきましょう。（というかそうでないとやってられません）

実は今購入を検討しているというか購入を決めて指値を入れ続けている銘柄が2つあるのですが、それもいい感じに下がってきているのでそろそろ買えるかなぁという気がしています。アドバンスクリエイト（アドクリ）も10日間ぐらいずっと指値を入れていて11月2日にやっとポートフォリオに組み込めた新米銘柄です。

アドクリは保険代理店でオンラインや電話販売のほかに最近では「保険市場」という店舗型の出店も多く、そちらのほうが好調のようです。ららぽーと豊洲にも出店しています。あんなショッピングセンターみたいなとこで保険の加入をしようと思う人が何人いるのかわかりませんが。

PERをみて「割高じゃないか！！」と思う方が多いと思いますが、アドクリの決算資料には実質EPSというものが記載されており、それによると実質EPSは10,659円なのでPERは11.2倍となります。

これはアドクリの収益構造は保険の契約をとってから利益が発生するまでにタイムラグがあることと、契約者が保険を解約しない限り継続して利益が得られるという特殊な構造をしているためです。会計上の売り上げや収益にはそういった未来の収益を計上することができません。そのため、顧客獲得のための広告費や販売管理費といったものは当年度に反映されるのに対し、売り上げや利益は計上できず、利益率が悪く見えたり、PERも高く見えたりします。

ちなみにアドクリは9月決算なのでもうすぐ決算発表があります（予定では11月22日）前回下方修正をしていますので、それほどよい決算ではないかもしれません。特に法人部分は計画よりも結構下回っていそうです。しかし、3年ほどの中期保有を目的としている僕としては、現在は顧客獲得のために力を注いでもらって、保険代理店ならばアドクリというようになってもらいたいです。まぁ決算が良いことに越したことはありませんが！