アドバンスクリエイト決算発表でストップ安！！

こんばんわ、アドバンスクリエイトが22日に決算を発表し、大幅な赤字を出したためにストップ安になりました。。。つい最近購入したばかりですが。。。

修正の理由が「主要取引先である保険会社からの売上収入の計上時期が一部次年度以降に期ずれとなったことが主たる要因であります。その影響の総額は約2,300百万円であり、・・・」（業績・配当予想の修正に関するお知らせより抜粋）とあります。そんなのもっと前にわかってるだろ。。。

連結決算短信の内容を見ていきましょう。

	2005年9月期	2006年9月期	前期比
売上高	5,560	5,309	△251
営業利益	670	△1,655	△2,325
経常利益	566	△1,697	△2,263
当期純利益	270	△1,896	△2,166

　※単位は百万円

なんともまぁ・・・ちなみに8月15日に出した第3四半期決算資料にはまだ2006年9月期の売上高が7,500、経常利益600、当期純利益280となっていました（単位は百万円）。つまり8月までは2,300百万円が2006年9月期に入る予定だったはずです。わずか2ヶ月足らずで。。。そんな大逆転いらないですから。

何より今回の下方修正で、

• 投資家を欺くような発表を行ったこと（2,300百万円の件は事前にわかっていたのでは？）
• 市場が開いているときに発表するというIRの拙さ
• 保険会社の意向に逆らえない立場

というようなことが問題になると思います。個人投資家としては信頼できない企業に資金を預けるわけにはいきませんので。

あと2,300百万円が当期に入っていたとしても、利益は横ばいでしかないということも言えます。前期比2,263百万円マイナスですから。売上収入の計上時期が来期にずれたということですので、売上高も2,300百万円減っているはずです。ということは期ずれが無かった場合のアドバンスクリエイトの今期決算は売り上げが前期比で約2,000百万円伸びているにもかかわらず、利益の伸びがほとんど無いということで、要するに費用がかさんでいると見ることができます。

これは保険市場（店舗）の出店を行っているため、費用がかさんでいるのではないかと推測できます。また対面販売が伸びているということは通販に比べて従業員も必要になってきます。保険という性質上通販のみで購入を決定するのはまだまだ少数であると思います。そういった意味では店舗を多く持ち、対面販売を強化していくのは当然かと思いますが、今のところ出店費用がかさんでいる割には効果がそれほど上がっていないということでしょうか。

最後に来期（というかすでに今期ですが）の計画が発表されていますので見ておきましょう。なぜか2006年9月期と比較していますが、比べるべきは2005年9月期、もしくは2006年9月期の計画ではないでしょうか。。。

	2005年9月期	2006年9月期()内は計画	2007年9月期計画	前期比
売上高	5,560	5,309(7,500)	7,500	2,191
営業利益	670	△1,655(900)（注１）	900（注１）	2,555
経常利益	566	△1,697(600)	630	2,317
当期純利益	270	△1,896(280)	260	2,156

　※単位は百万円
　注１：売上予想×営業利益率12%として計算

ちょっとわかりづらいですね。。。2006年9月期の()内の数字は8月15日の第3四半期決算資料に載っている計画値を記載しました。前期比は（一応）アドバンスクリエイトの発表どおりに2006年と2007年を単純に比較しました。営業利益は計画値が載っていないようなので、2005年9月期の営業利益率約12％を売上高にかけて算出しました。

え・・・あれ・・・

期ずれ分の利益を除いたらマイナス（もしくは横ばい）じゃないのか！？と思うのですが、どうなんでしょうか？少なくとも2006年9月期が計画通りだったとしたら2007年は成長ゼロですよね！？一応成長株に投資したつもりだったのですが。。。2006年は無かったことになっているのでしょうか？

これはもうだめかもしれませんね。今回下方修正した反省を活かした保守的な発表だと思いたいですが。底値で拾えればいいのかもしれませんが、そんな器用でもないので。